品牌簡(jiǎn)介：

意大利COEL公司是世界上的電動(dòng)機制造商，COEL公司成立于1976年，今已經(jīng)有超過(guò)40年的制造和研發(fā)經(jīng)驗。COEL公司在中國的代理經(jīng)銷(xiāo)商，負責COEL產(chǎn)品在中國的推廣和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)?；菅赃_供應：COEL電機、COEL電動(dòng)機、COEL異步電機、COEL剎車(chē)馬達等全系列COEL產(chǎn)品。

型號示例：

1.COEL電機 F系列：
COEL電機F71A2
COEL電機F71B2
COEL電機F71C2
COEL電機F80A2
COEL電機F80B2

2.COEL剎車(chē)電機 FK系列：
COEL剎車(chē)電機FK56B2
COEL剎車(chē)電機FK63A2
COEL剎車(chē)電機FK63B2
COEL剎車(chē)電機FK71A2
COEL剎車(chē)電機FK71B2

3.COEL剎車(chē)電機 FM系列：

4.COEL剎車(chē)電機 SW系列：
COEL剎車(chē)電機90S
COEL剎車(chē)電機90L

COEL剎車(chē)電機FK56B2制造和研發(fā)經(jīng)驗豐富

COEL剎車(chē)電機FK56B2制造和研發(fā)經(jīng)驗豐富

為了貫徹天然氣資源“總買(mǎi)總賣(mài)”戰略，氣電集團于2008年6月在香港注冊成立全資子公司貿易有限公司，將其作為氣電集團在境外的天然氣資源采購平臺，促使其與多家LNG供貨商洽談并簽署長(cháng)期、現貨采購協(xié)議，實(shí)現資源“總買(mǎi)”；另一方面，氣電集團在境內進(jìn)口LNG并通過(guò)在境內不同地區注冊成立貿易分公司負責在境內各地分銷(xiāo)LNG，實(shí)現資源“總賣(mài)”，從而完整連接天然氣資源“總買(mǎi)總賣(mài)”的業(yè)務(wù)鏈條。針對“總買(mǎi)總賣(mài)”業(yè)務(wù)環(huán)節，我們通過(guò)分析、研究發(fā)現有以下特點(diǎn)：

①涉及兩個(gè)幣種、兩個(gè)市場(chǎng)、兩種匯率、兩種利率。貿易公司作為氣電集團LNG境外采購平臺，面向LNG資源供應商，需以美元支付貨款，而氣電集團作為內地進(jìn)口商將貿易公司采購的LNG在境內銷(xiāo)售，銷(xiāo)售收入均為人民幣。整個(gè)貿易鏈條不僅橫跨香港及內地兩地，且涉及美元及人民幣兩種貨幣；由于中國內地對外匯實(shí)行管制，致使外匯融資額度緊、利率相對成熟市場(chǎng)高，而人民幣為非自由流通貨幣，使得中國內地市場(chǎng)及境外市場(chǎng)對其產(chǎn)生不同的升值預期，因此就美元及人民幣而言，香港與內地之間出現“兩個(gè)市場(chǎng)、兩個(gè)利率、兩個(gè)遠期匯率”現象。

②收付時(shí)間差引發(fā)匯率波動(dòng)風(fēng)險。根據采購協(xié)議及進(jìn)口協(xié)議的規定，氣電集團須在每次LNG船舶到港卸貨后針對每一船的卸載量將進(jìn)口LNG的貨款以美元結算并將貨款在較短的時(shí)間內匯貿易公司，同時(shí)，貿易公司在收到貨款后立即以美元對LNG供貨商支付采購貨款。在此過(guò)程中，氣電集團需按即期匯率購匯并支付貿易公司，而由于長(cháng)期采購協(xié)議中規定了照付不議條款，且支付幣種為美元，而氣電集團在境內分銷(xiāo)LNG自下游客戶(hù)處收取的為人民幣貨款，所以，氣電集團在合同期限內將不可避免面臨購匯需求，且收付款之間存在一定的時(shí)間差，因此存在一定匯率風(fēng)險。

③資金鏈面臨的風(fēng)險。氣電集團進(jìn)口LNG需針對每一船LNG在卸載后的一定周期內一次性支付全部貨款，而境內分銷(xiāo)是在通過(guò)接收站，終端客戶(hù)消耗后的一定周期內根據實(shí)際用量分批次結算，進(jìn)而造成付款時(shí)間先于收款時(shí)間，在上下游業(yè)務(wù)嚴格按計劃執行的情況下，通常在2～3個(gè)月。因此，形成墊資時(shí)間長(cháng)、金額大的現狀，同時(shí)，一旦上下游脫節，付款與收款的時(shí)間差還將進(jìn)一步擴大，對資金鏈的安全產(chǎn)生重大影響。氣電集團合并財務(wù)報表平均每月現金存量達數十億元人民幣，但多數現金分散在各合營(yíng)公司，由于合營(yíng)公司均為獨立法人，氣電集團本部日?？蓜?dòng)用資金僅數億元人民幣。相比之下，通常一船LNG的進(jìn)口貨款約為5000萬(wàn)美元，約合3.4億元人民幣，因此，氣電集團利用本部可動(dòng)用資金調劑資金收付不匹配問(wèn)題的能力有限。即便將下游客戶(hù)所支付的人民幣貨款統收氣電集團，整個(gè)貿易鏈條中仍存在收付款上的時(shí)間差。

2方案研發(fā)及風(fēng)險分析

針對長(cháng)期外向型采購商務(wù)模式的特點(diǎn)，及現階段人民幣對美元遠期升值預期的有利資金形勢，很多內地企業(yè)選擇使用遠期結售匯（DeliverableForward，DF）來(lái)降低購匯成本，其操作為：境內企業(yè)先向境內銀行申請外幣款，用于立即支付對境外的付款，同時(shí)，將原本用于購匯支付到境外的人民幣存為定期存款，再與銀行簽訂DF合同，約定在未來(lái)的某一時(shí)刻按DF合同約定的價(jià)格購買(mǎi)外匯，由于操作時(shí)將外幣貸、人民幣定期存款及DF合同的期限設計為一致。因此在存款及各合同到期時(shí)，企業(yè)可用到期的存款進(jìn)行DF交割，并用于償還外幣款，即形成一套以DF為主的無(wú)風(fēng)險外匯支付理財方案（下稱(chēng)“DF方案”）。受到該方案的啟發(fā)，氣電集團拓寬思路，多方搜集信息，經(jīng)過(guò)近3個(gè)月的研究和論證，并結合自身在貿易采購業(yè)務(wù)方面的特點(diǎn)，研究并制定了一套利用內地及香港“兩個(gè)資金市場(chǎng)、兩個(gè)利率、兩個(gè)遠期匯率”的特點(diǎn)、并以在香港進(jìn)行“無(wú)本金交割遠期結售匯”為核心的貿易融資付匯理財方案（下稱(chēng)“NDF方案”），選定由中國銀行股份有限公司（下稱(chēng)“中國銀行”）及中國銀行（香港）有限公司（下稱(chēng)“中銀香港”）在內地及香港兩地同步實(shí)施：

2.1無(wú)本金交割遠期結售匯（NDF）

NDF的定義：NDF是人民幣兌外匯的遠期合約（Non-DeliverableForward，NDF），是由交易雙方事先約定未來(lái)人民幣與外匯兌換的日期、標的金額和匯率，但在到期日不發(fā)生全額本金交割，而是根據市場(chǎng)參考即期匯率和事先約定的NDF合約匯率相比，在香港進(jìn)行軋差交割的一種遠期外匯買(mǎi)賣(mài)交易。

①NDF方案的優(yōu)勢。NDF和DF的主要區別在于前者軋差結算并只在香港有交易市場(chǎng)，后者實(shí)換本金，可在內地敘做，在控制匯率風(fēng)險的功能上，兩者并無(wú)差別，都是用于鎖定遠期購匯匯率。但是由于現階段，香港資本市場(chǎng)對人民幣未來(lái)升值預期更加明顯，所以香港市場(chǎng)NDF（未來(lái)以人民幣購買(mǎi)美元）價(jià)格較境內DF價(jià)格更低，對企業(yè)鎖定未來(lái)購匯成本更有利。尤其是自2009年第四季度開(kāi)始，香港市場(chǎng)的NDF價(jià)格（紅線(xiàn)）較即期購匯價(jià)格（黑線(xiàn)）及內地的DF價(jià)格（藍線(xiàn)）低很多。

②NDF業(yè)務(wù)的合規性。根據國家外匯管理局匯發(fā)[2006]52號《關(guān)于外匯銀行對客戶(hù)遠期結售匯業(yè)務(wù)和人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)有關(guān)外匯管理問(wèn)題的通知》，內地企業(yè)只能進(jìn)行DF業(yè)務(wù)（即遠期結售匯履約應以約定遠期交易價(jià)格的合約本金全額交割，不得進(jìn)行差額交割），因此，雖然香港資本市場(chǎng)可鎖定較國內更低的遠期購匯成本，但境內企業(yè)進(jìn)行NDF交易存在障礙。針對國家外匯政策的限制，氣電集團經(jīng)分析，確認在香港注冊成立的貿易公司不受中國國家外匯管理規定對NDF交易的限制，氣電集團抓住這一有利條件，利用貿易公司作為敘做NDF交易的平臺，在香港鎖定了較低的未來(lái)購匯成本。